记者 | 张艺 五天四连板的光纤牛股通鼎互联（002491.SZ）突然刹车。公司5月13日晚间发布澄清公告，公司与英伟达不存在任何业务关系，并称某公众号表述的“搭上英伟达”存在误导。 受此影响，5月14日通鼎互联股价低开低走，全日跌幅达8.53%，报价24.65元/股，最新市值缩水至303亿元。 通鼎互联本轮大幅拉升的起点，与英伟达和康宁的合作公告同步。当地时间5月6日，英伟达宣布以32亿美元股权投资康宁，用于扩建美国本土光互连产能，支撑AI基础设施建设。 5月7日起，通鼎互联股价开启陡峭上涨，截至5月14日澄清公告发布前，2026年以来累计涨幅已达350%，仅二季度单季涨幅就高达120%。通鼎互联日K线 有市场人士对界面新闻称，从走势来看，资金炒作痕迹明显。从龙虎榜数据来看，北向资金参与最积极。 5月6日至8日，深股通专用席位以1.64亿元位列买入席榜首；5月11日至12日，该席位又净买入1.53亿元，同样是买一。 与此同时，国泰海通证券多个席位活跃其中，这些席位包括国泰海通证券南京太平南路、上海自贸试验区第二分公司、上海徐汇区宜山路、北京知春路。 此外还有部分机构席位参与其中。5月12日公司涨停日，机构净买入6，957.69万元。 市场炒作逻辑源于“间接关联”链条。通鼎互联向康宁采购光棒原材料，而康宁与英伟达达成AI产业链合作，部分投资者由此推导出通鼎互联“搭上英伟达”叙事。 澄清公告明确表示，康宁作为供应商，对外销售光纤预制棒（以下简称“光棒”）产品。公司向康宁采购光棒用于光纤生产，不过交易规模十分有限。截至目前，海南康宁仅作为公司的光棒原材料供应商，2023年至2025年平均采购数量187.25吨/年，不存在独家供货情形，也不存在其他合作关系。 通鼎互联还称，未来将通过自产光棒的方式减少外部采购占比。 5月9日，公司公告，通鼎互联拟与曲江国资合资投建年产600吨光棒及2000万芯公里光纤项目，总投资8亿元，预计1.5-2年后投产。 这一举措便意在突破上游核心材料瓶颈。公司表示，国内高端光纤预制棒，特别是G.657.A2等高性能产品仍存在供给缺口。 从上游采购加工后，通鼎互联产品主要面向国内市场，下游主要是国内三大电信运营商，此外还有国网电力、铁路等领域。2025年公司海外销售占比仅2.85%。 此外，2025年年报显示，公司在研项目 “康宁预制棒自承尾柄光纤拉丝工艺研发”，这项研发主要是提升公司光纤制造工艺水平，降低生产成本。这同样不涉及与康宁的业务绑定。 也就是说，康宁是通鼎互联的供应商，而非采购商，双方的合作也与英伟达无任何关联。 大涨过后基本面能否支撑估值？ 通鼎互联近年业绩表现疲软，与当下高估值形成反差。2025年公司实现营业收入34.13亿元，同比增长17.08%，归母净利润亏损7，639.21万元。 2026年一季度公司增收不增利的趋势，实现营业收入10.64亿元，同比增长61.13%；归母净利润5127.40万元，同比下降61.05%。 对比行业头部企业，通鼎互联的盈利表现更显逊色。 2026年一季度，光纤行业受益于AI数据中心需求爆发，长飞光纤（601869.SH）归母净利润同比暴增226%达4.95亿元；亨通光电（600487.SH）盈利增幅接近翻倍，达11.05亿元；中天科技（600522.SH）归母净利润9.19亿元，同比增长46.42%。 从估值来看，通鼎互联已不便宜。 截至5月14日，通鼎互联动态市盈率约150倍，远超行业平均水平。亨通光电和中天科技动态市盈率分别为约60倍、约41倍，这轮光纤领涨龙头长飞光纤动态市盈率高达约170倍。 在AI爆发的驱动之下，光纤板块已进入景气周期。华泰证券认为，光纤光缆进入进历史大周期。 2026年3月中国G.652.D散纤现货含税价94.2元/芯公里，相比1月增幅达165%，美国、欧洲、印度现货价格相比1月增长48%、128%和214%。 华泰证券测算，2026年全球光纤需求有望达7.60亿芯公里，同比增速28%，供需缺口持续扩大。 不过，对通鼎互联来说，公司虽具备光棒、光纤、光缆全产业链产能，但高端产品占比不足，未能充分享受价格上涨红利。 反观长飞光纤等龙头，凭借高端产品布局和规模优势，业绩大幅兑现。 那么，本轮大涨中谁获益最多呢？从十大流通股东变化可见端倪。 一季度期间，通鼎互联十大流通股东变化颇大。有两位股东保持着减持趋势，第二大流通股东苏州市吴企创基股权投资合伙企业减持350万股，代表北向资金的香港中央结算有限公司虽近期买入积极，但一季度却减持了205.47万股。 另有两位股东继续增持，分别为知名外资高盛集团和自然人侯鸣晟。 最值得关注的是，有四位股东新进成为通鼎互联的十大流通股东。 华商致远回报混合型基金和华商均衡成长混合型基金分别以918.70万股和827.99万股成为通鼎互联的第四和第六大流通股东。易方达裕丰回报债券型基金持股755.31万股，为第八大流通股东。自然人杨传贤持股769.66万股，成为公司第七大流通股东。2026年一季度末通鼎互联十大流通股东 由上可见，“华商系”基金获益突出。 以二者持仓数据来看，假设持股至公告前未操作，“华商系”两只基金账面已浮盈约2亿元。 界面新闻记者注意到，这两只基金基金经理同为张明昕。张明昕目前在管基金三只，截至2026年一季度末，在管基金规模233.51亿元。 这三只基金持仓非常相似，高度集中，“站在光里”。新易盛、中际旭创、长飞光纤、源杰科技、亨通光电等均是其重仓股前十。 此外，华商致远回报混合型基金还持有永鼎股份（600105.SH）、宏和科技（603256.SH）和宏工科技（301662.SZ），均为新进流通股东前十。 华商均衡成长混合型基金同样持有永鼎股份、宏和科技，此外还有长光华芯（688048.SH）、东田微（301183.SZ）和大位科技（600589.SH）三家公司，均为新增股东。 光通信产业链配置作也为其带来了丰富的收益。Wind数据显示，张明昕所管基金近六个月回报率为102.33%。 光纤的超级周期仍在继续，对于通鼎互联而言，未来能否通过光棒扩产项目提升盈利能力，缩小与龙头企业的差距，才是估值回归理性的关键。
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