广发期货研究 证监许可【2011】1292号
刘珂 Z0016336 | 2026年5月11日 星期一
行情导读：今日鸡蛋期货近月合约大涨，合约2606涨超4%，合约2607上涨超2%，整体价格走势偏强。
（一）周末蛋价大幅上涨，近月向现货靠拢需求
上周末国内鸡蛋现货价格迎来大幅跳涨行情，主产区主流出厂报价站稳4.3-4.5元/斤区间，环比上周五大涨0.3–0.4元/斤，销区市场同步跟涨。当前市场供给端新开产蛋鸡增量补充不足，市场现货流通货源整体偏紧，部分主产区甚至出现贸易商抢货补库现象，进一步助推周末蛋价集中拉涨。往年惯例五一节后现货多步入季节性回落通道，而今年行情淡季不淡、超预期走强。目前产区库存、中间流通环节库存双双处于低位，货源偏紧格局凸显，缺货矛盾持续显性化，贸易商逢低补库意愿强烈，对现货价格形成坚实支撑。
期货盘面方面，鸡蛋近月 06、07 合约当前运行在3600-3700元/500kg区间，相较于现货呈现深度贴水格局。截至5月8日，市场主力活跃合约基差已扩大至680元/500kg，攀升至近年同期高位水平。期现价差大幅走阔、期货盘面严重低估现货基本面，随着交割月逐步临近，基差收敛逻辑增强，盘面存在较强的向上估值修复动力，也支撑近月合约走势持续偏强。（二）存栏周期错配，供应端存缩减趋势
2025 年下半年养殖呈现亏损格局，8-12月鸡苗补栏有所下滑，对应2026年4–6月新开产蛋鸡偏少。当前在产蛋鸡，淘汰量大于新增开产量，近端存栏持续下行，供应端压力有所减轻。4月全国在产蛋鸡存栏量约为13.40亿只，环比减幅1.03%，同比增幅0.83%。另外，综合在产蛋鸡前期补栏规模、老鸡淘汰出栏节奏、上月存栏基数等核心先行指标测算，5月在产蛋鸡存栏理论预估值回落至13.29 亿只，环比继续下行0.82%。存栏持续去化下，鸡蛋商品供应量延续收缩趋势，近端货源供给压力进一步缓解。从产能前置信号来看，小码蛋作为新开产蛋鸡的直接表征指标，自4月以来持续维持低位运行。小码蛋货源偏少，反映新晋开产产能释放乏力，也预示后续一段时间鸡蛋整体产量增量空间有限，从周期层面进一步支撑蛋价易涨难跌格局。展望后市：
综合来看，当前鸡蛋市场呈现现货强势共振、期价估值修复的多重利好格局，短期现货市场打破历年五一节后季节性走弱规律，走出淡季超预期上涨行情，核心源于市场货源流通偏紧、上下游库存双低、贸易商补库需求旺盛，持续助推现货价格大幅走高。期货端近月合约大幅贴水现货，基差攀升至近年高位，随着交割月逐步临近，基差修复的确定性大幅提升，为近月合约走强提供了核心动力。展望后市，短期来看，现货强势格局有望延续，不过从中长期而言，仍需考虑到实际的在产蛋鸡存栏去化情况，老鸡的淘汰节奏，及终端需求的跟进力度。若现货持续坚挺、库存维持低位，近月合约偏强行情可能延续，不过谨防价格高位多头高位兑现可能，注意波动风险。
风险提示：存栏去化不及预期，需求走弱
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