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2026-05-13 06:04:48

广发期货研究  证监许可【2011】1292号 刘珂 Z0016336 | 2026年5月11日 星期一 行情导读:今日鸡蛋期货近月合约大涨,合约2606涨超4%,合约2607上涨超2%,整体价格走势偏强。 (一)周末蛋价大幅上涨,近月向现货靠拢需求 上周末国内鸡蛋现货价格迎来大幅跳涨行情,主产区主流出厂报价站稳4.3-4.5元/斤区间,环比上周五大涨0.3–0.4元/斤,销区市场同步跟涨。当前市场供给端新开产蛋鸡增量补充不足,市场现货流通货源整体偏紧,部分主产区甚至出现贸易商抢货补库现象,进一步助推周末蛋价集中拉涨。往年惯例五一节后现货多步入季节性回落通道,而今年行情淡季不淡、超预期走强。目前产区库存、中间流通环节库存双双处于低位,货源偏紧格局凸显,缺货矛盾持续显性化,贸易商逢低补库意愿强烈,对现货价格形成坚实支撑。 期货盘面方面,鸡蛋近月 06、07 合约当前运行在3600-3700元/500kg区间,相较于现货呈现深度贴水格局。截至5月8日,市场主力活跃合约基差已扩大至680元/500kg,攀升至近年同期高位水平。期现价差大幅走阔、期货盘面严重低估现货基本面,随着交割月逐步临近,基差收敛逻辑增强,盘面存在较强的向上估值修复动力,也支撑近月合约走势持续偏强。(二)存栏周期错配,供应端存缩减趋势 2025 年下半年养殖呈现亏损格局,8-12月鸡苗补栏有所下滑,对应2026年4–6月新开产蛋鸡偏少。当前在产蛋鸡,淘汰量大于新增开产量,近端存栏持续下行,供应端压力有所减轻。4月全国在产蛋鸡存栏量约为13.40亿只,环比减幅1.03%,同比增幅0.83%。另外,综合在产蛋鸡前期补栏规模、老鸡淘汰出栏节奏、上月存栏基数等核心先行指标测算,5月在产蛋鸡存栏理论预估值回落至13.29 亿只,环比继续下行0.82%。存栏持续去化下,鸡蛋商品供应量延续收缩趋势,近端货源供给压力进一步缓解。从产能前置信号来看,小码蛋作为新开产蛋鸡的直接表征指标,自4月以来持续维持低位运行。小码蛋货源偏少,反映新晋开产产能释放乏力,也预示后续一段时间鸡蛋整体产量增量空间有限,从周期层面进一步支撑蛋价易涨难跌格局。展望后市: 综合来看,当前鸡蛋市场呈现现货强势共振、期价估值修复的多重利好格局,短期现货市场打破历年五一节后季节性走弱规律,走出淡季超预期上涨行情,核心源于市场货源流通偏紧、上下游库存双低、贸易商补库需求旺盛,持续助推现货价格大幅走高。期货端近月合约大幅贴水现货,基差攀升至近年高位,随着交割月逐步临近,基差修复的确定性大幅提升,为近月合约走强提供了核心动力。展望后市,短期来看,现货强势格局有望延续,不过从中长期而言,仍需考虑到实际的在产蛋鸡存栏去化情况,老鸡的淘汰节奏,及终端需求的跟进力度。若现货持续坚挺、库存维持低位,近月合约偏强行情可能延续,不过谨防价格高位多头高位兑现可能,注意波动风险。 风险提示:存栏去化不及预期,需求走弱

  就在這時,整個教室突然安靜下來,靜得掉根針都能聽見。

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