来源：中新经纬
作者：李自曼
22日，华夏银行、广发银行、中国银行先后发布官方公告，同步调整代理上海黄金交易所个人贵金属交易业务延期合约（下称个人贵金属延期合约）保证金比例。
其中，华夏银行将全品类金银延期合约保证金统一上调至120%，广发银行将保证金从100%上调至140%，两家银行的最新标准均自6月22日收盘清算时起执行。此外，自2026年6月24日（星期三）收盘清算时起，中国银行个人黄金延期合约保证金比例由99.9%调整为120%，个人白银延期合约保证金比例由99.96%调整为119.91%。
多家大行已多轮调整
贵金属延期合约保证金，是投资者通过银行参与上海黄金交易所黄金、白银延期交易时，向银行预先缴纳的一笔履约担保资金。其核心特征是杠杆效应——投资者只需存入一定比例的保证金，就能撬动数倍于本金的合约价值。
当保证金达到100%时，意味着交易100万元的合约需缴纳100万元的全额资金，杠杆完全消失；达到140%时，则需缴纳140万元，资金占用超过合约本身价值，相当于“倒贴钱”。
中新经纬梳理各大银行官方公告发现，今年以来国有大行、头部股份制银行已多轮收紧贵金属交易风控标准，持续抬高交易门槛，应对国际金银价格大幅波动带来的交易风险。
今年年初，邮储银行率先行动，自1月22日收盘清算时起，将Ag（T+D）、Au（T+D）、mAu（T+D）等合约保证金比例均从80%上调至120%，成为最早完成风控升级的国有大行。
2月，建行、工行、农行调降杠杆，将原有80%保证金比例上调至100%。但中国银行在此轮调整中采取了差异化策略——2月24日收盘清算时，黄金延期合约客户保证金比例维持55.44%不变，白银延期合约客户保证金比例从77.49%微调至77.52%。
除国有大行外，股份制银行也同步跟进。广发银行已于5月15日将黄金延期合约保证金比例由57%调整至100%，白银延期合约由60%调整至100%。截至6月22日发布公告，短短一个多月内连续两次收紧风控。
进入6月，行业迎来第二轮集中加码。6月初，建设银行、农业银行相继公告将Au（T+D）、mAu（T+D）、Ag（T+D）等延期合约保证金从100%上调至120%。6月12日，招商银行官宣自6月16日收盘清算时起，将多款贵金属交易合约追保保证金比例统一设定为120%。
工商银行更是连续两次上调标准交易保证金：6月5日由100%升至120%，6月18日再度上调至140%，为当前行业最高水平。
苏商银行特约研究员武泽伟告诉中新经纬，保证金比例突破100%意味着个人贵金属延期交易的杠杆已实质性归零，将对市场参与各方产生深远影响。对个人投资者而言，短线投机交易的空间被大幅压缩，资金使用效率显著下降，高频交易成本大幅上升，存量投机资金将逐步退出市场。对贵金属市场而言，短期交易量可能出现下滑，但非理性投机泡沫得到有效挤出，市场运行将更加平稳有序。
专家建议远离杠杆投机
银行一再调整个人贵金属延期合约保证金比例，原因在于贵金属市场行情剧烈波动。
中国外汇投资研究院研究总监李钢对中新经纬指出，贵金属行情波动加大是直接导火索，近期国内外金银价格宽幅震荡，跳空与单边行情频现，市场极端风险显著上升。监管导向是核心指挥棒，近年来监管层始终强调商业银行应坚守本源，压降面向个人投资者的场外高杠杆、高风险衍生品业务规模，引导资金流向实体经济。机构风控则是技术操作层面的安全阀，尤其是延期交易具备杠杆与夜盘交易特征，极易引发穿仓风险。
“在金价见顶分歧加大、散户多空博弈白热化的背景下，商业银行通过自主调节保证金比例，旨在前置化解潜在的坏账风险与客诉纠纷。”李钢说。
Wind数据显示，截至22日发稿前，现货黄金报4193.98美元/盎司，较年初高点下跌约25%。与此同时，现货白银报66.274美元/盎司，较年初高点下跌约45%。
今年以来，美联储降息预期反复摇摆、地缘局势持续扰动盘面，金银价格短线波动加剧，个人杠杆交易风险快速上升。
在当前的市场行情下，李钢认为普通投资者应理性顺应监管与银行的风控导向，审视资产久期，切勿盲目逆市扛单，主动降仓甚至择机出局。同时，普通投资者应实现从“投机交易”向“资产配置”的观念转变，将风险控制在自身承受范围之内。
未来贵金属走势如何？李钢认为，短期金价面临高位回调压力。前期支撑金价创新高的利多因素——央行购金、降息预期、地缘溢价——均已边际降温，市场多空分歧加剧，高波动将成常态。但中长期看，去美元化、通胀中枢上移及宏观非对称风险仍存，贵金属战略配置价值未变。白银工业属性使其波动大于黄金，在经济复苏预期扰动下补跌风险更高。整体而言，贵金属走势将从单边牛市转入高频震荡、重心整固阶段，投资者需警惕阶段性剧烈调整。
武泽伟认为，未来黄金白银将呈现宽幅震荡格局，短期与中长期定价逻辑存在明显分化。短期来看，美联储货币政策转向鹰派，年内降息预期基本消退，美元与美债收益率走高压制金价。中长期来看，全球央行购金意愿创历史新高，在地缘不确定性与经济复苏乏力背景下，贵金属避险属性依然突出。白银兼具金融与工业双重属性，波动弹性大于黄金，工业需求将受益于新能源与AI产业发展。
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