预警信号值得重视！
当地时间周三，美国政府自2007年以来首次以5%的收益率出售了30年期国债。10年期美国国债收益率小幅上涨，一度逼近关键的4.5%关口。
今天，日本30年期国债收益率上升10个基点至3.915%，为1999年以来最高水平。日本40年期国债收益率上升8个基点至4.15%。午后，日本股市突然大跳水，日经225指数早盘一度涨超0.8%，午后转跌，截至收盘，该指数跌幅近1%。
那么，究竟发生什么？
预警信号
最近，变盘信号频频。首先，10年期美国国债收益率周三早盘报4.48%，逼近4.5%的水平。目前该收益率处于去年7月以来的最高水平。5年期国债收益率则小幅上升至4.14%。
另外，美国政府自2007年以来首次以5%的收益率出售了30年期国债。美国财政部周三（13日）发行了250亿美元的新30年期债券，拍卖最高收益率达到5.046%。
自2月下旬以来，伊朗战争引发了美国新一轮通胀飙升，加剧了市场对进一步加息的预期。波士顿联储主席苏珊·柯林斯隔夜表示，如果通胀压力未能缓解，美联储可能需要进一步加息。隔夜市场定价显示，根据通胀数据，美国在2027年4月之前加息的概率从周一（11日）的56%升至80%。
值得注意的是，日本市场的变化。5月14日，日本30年期国债收益率上升10个基点至3.915%，创1999年以来新高。日本股市午后大跳水，截至收盘，日经225指数跌0.98%。今天中午有消息传出，日本央行审议委员增一行呼吁，若无迹象显示经济陷入困境，应尽快上调利率；他指出，受伊朗战事影响，通胀风险正呈现出更具持续性的特征。
“如果统计数据未显示出经济下行的明显迹象，我认为宜尽早上调利率。”增一行表示，尽管中东冲突引发的燃料价格上涨可能只是暂时的，但也存在一种风险，即这会加速日本“本已不断攀升”的物流成本。“人们担心，这些因素可能并非暂时的冲击，而是代表着更具持续性的趋势，存在推高物价的风险。”
全球资产将重新定价？
石油危机推高了包括美国消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）在内的一系列通胀指标，并提升了通胀预期。可能是美债市场和日本市场出现波动的主要原因。
德意志银行利率策略师曾志伟指出，若美国国债收益率触及5%关口，市场资金入场需求或将显著升温。通常而言，5%的收益率水平能够提升30年期美债对养老基金等负债驱动型机构的配置吸引力。
在基准预判中，该行认为美联储本轮货币政策调整已结束降息周期，且暂无加息必要，核心逻辑在于长期通胀预期保持稳定。不过，若能源价格持续走高导致通胀预期脱锚，市场或将重新定价美联储政策路径，美债收益率存在大幅上行的风险。
值得注意的是，能源市场风险仍在持续发酵。继花旗预警油价或将重返120美元/桶后，摩根士丹利本周也发布紧急报告提示风险，其表示全球石油市场正处于“与时间赛跑”的紧张格局；若霍尔木兹海峡封锁态势延续至6月之后，此前压制油价暴涨的缓冲因素或将全面失效，国际油价大概率迎来新一轮大幅冲高。
Bellwether Wealth 首席投资官贝林表示，近期美国PPI数据大幅走高，根源在于油价站稳100美元/桶带来的连锁传导效应。能源作为核心生产投入要素，油价上行直接推升企业综合生产成本，加剧通胀压力。
当前美国各类通胀指标均显著高于美联储2%的通胀目标，高通胀环境大幅增加了美联储货币政策的调控难度。贝林补充道，当下美国通胀居高不下，叠加劳动力市场走弱，货币政策平衡难度进一步加大，且美联储即将迎来新任主席，政策不确定性持续攀升。
市场分析认为，30年期美债收益率是全球核心长期利率锚，该收益率持续上行将产生多重连锁影响：不仅会抬高美国企业融资成本、加大抵押贷款利率上行压力，还会持续压制科技成长股估值，进一步收紧全球金融流动性。
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